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四、结论及展望两国贸易战进程、美豆种植面积、天气、单产、非洲猪瘟扩散情况将是影响2019年国内豆粕价格的主要因素。若两国贸易战得到和平解决，2019年全球较高的库存消费比将会一直压制豆粕价格，投资者可以关注以下节点所带来的交易机会。（1）元旦后，春季备货影响下，价格易于上行，可以关注牛市价差机会；养殖厂亦可以通过卖出看跌期权降低采购成本；

您以仁者之德，身体力行，布科技责任之道，启迪社会思考，为人类造福。以下为感谢信全文：感谢你，Harry！感谢您，沈向洋博士！你给研究院选的那块地毯，依然如故，时刻提醒着我们，做科研要脚踏实地，因为“千里之行，始于足下”。你喜欢的10102会议室，仍常常灯火通明，

外盘走势：洲际交易所（ICE）棉花期货周四录得四个交易日以来的首次收跌，ICE交投最活跃的12月期棉下跌0.30美分，结算价报每磅66.09美分。消息方面：1、本周（6.24-6.28）储备棉轮出量约为5.38万吨，成交量为5.24万吨，该周储备棉平均成交率 97.42%，较前周上升2.96%，平均成交均价为12972元/吨，环比上涨130元/吨。2、美国农业部报告显示，2019年6月14-20日，2018/19年度美棉出口净签约量为1.63万吨，新增签约主要来自土耳其（4513吨）、越南（2540吨）、印度尼西亚（2517吨）、印度（2359吨）和巴基斯坦（1542吨）。

第五代AI引擎：第五代AI引擎可以实现每秒15万亿次运算(15 TOPS)，AI处理速度是骁龙855的两倍，是骁龙845的四倍。在这一引擎中，升级的Hexagon增量加速器每秒运算能力是前一代的四倍，运行能效提升35%。有趣的是，高通列出了自家AI引擎碾压两个不具名友商产品的性能。

这意味着，需跟踪的指标也在发生变化：利率→全球经济基本面。沿着上述逻辑，除了外部偿债压力高的经济体（如阿根廷、土耳其）以外，资本市场外资参与度高、估值更高的新兴市场（如巴西、土耳其、印度）受冲击也将较大。而从跟踪体系上来看，2018年新兴市场波动的逻辑在于偿债压力，因此美债收益率是一个核心观察指标。而2019年，新兴市场波动的逻辑转向全球风险偏好，且究其根本原因，在于市场对于年初以来全球基本面超预期下行的再审视。因此，发达经济体利率水平与新兴市场表现将不再是反向关系（即利率上升，新兴市场走弱），甚至可能变为同向关系（即利率反弹反映全球风险偏好回升，新兴市场反弹）。而全球基本面，尤其是全球贸易相关的经济指标将成为更重要的跟踪指标。从历史经验来看，中国的进口需求、韩国出口端的高频数据是值得跟踪的具有领先意义的数据。

从历史上豆粕期权隐含波动率的波动规律可知，在无外界政治因素的影响下，每年3-4月往往是隐含波动率的一个局部高点，7-8月往往是另一个的高点，且下半年的高点一般会比上半年更高，因全球大豆的定价权掌握在美国手里，下半年更容易进行天气炒作。今年因为中美贸易战波动规律有了明显的不同，在10-11月底，本应为隐含波动率季节性下跌的时间，却出现了一波明显的上涨，且涨幅明显高于豆粕期货的真实波动，主力合约系列期权最高达到40%的高位，从之后豆粕期货的真实波动运行情况来看，出现了明显的溢价。这从另一个侧面反应了，当投资者对未来某个重大事件准备足够充分时，最终产生的影响往往会低于投资者的预期；未来某个事件所产生大的趋势性波动，往往是在投资者准备不足的情形下产生。