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图114：钢材累计出口量（千万吨）数据来源：Wind，中信建投期货图115：出口美国钢材累计量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货五、钢厂成本及利润分析供给侧改革的红利在2018年仍在延续，钢厂利润虽在去年的基础上大幅回落，但仍可保证高炉炼钢将继续盈利，只是抑制了部分电炉炼钢的供给。根据测算，上海地区的螺纹钢和热卷现货利润分别达到过1102元/吨和1251元/吨的高位，部分地区吨钢利润甚至高出该水平，但远不及去年同期利润水平。尤其是9月份生态环境部提出环保限产废除“一刀切”之后，采暖季前期供给趋紧的预期被彻底颠覆，同时也向市场释放出供给放松的信号，造成钢材利润的大幅缩水。截至2018年12月中旬，螺纹钢吨钢平均利润达350元/吨，热卷吨钢利润也在400元/吨的位置，均不足去年钢厂利润的一半。全国盈利钢厂占比也在持续下滑，根据新闻数据整理可知，截止到2018年12月下旬，盈利钢厂的占比已经从本年度85%附近的最高点下滑至70%，钢价回落的过程中亏损钢厂的占比上升。当前宏观经济承压，环保限产放松的背景下，预计2019年吨钢利润再难回升至高位，大概率保持低位震荡的态势。

受贸易摩擦缓和、英国脱欧形势渐趋明朗影响，市场风险偏好有所回暖，此外美元指数依然坚挺，美债收益率近期连续走高，这令金价持续承压，现货黄金在周一失守关键的1500关口后，周二亚市盘中金价再次跌破1490水平。周二纽市盘中，2期、10美国国债收益率均触及四周以来新高，分析指出，美债收益率的上涨不仅仅反映了避险情绪的降温，也给金价的下跌铺垫了道路。此前市场的情绪很大程度上受对债券收益率曲线倒挂，债券市场泡沫破裂等担忧所控制。如今，随着债券收益率的上涨，市场对收益率曲线倒挂的担忧缓和。

表列同板块或相关股份表现：股份　（编号）　　　　　　　股价　　　　　　　变幅　　　　　　　∥A较H溢价∥（折让）-----------------------------------------南方航空（01055）　　　6.34元　　　　跌9.17%　　　∥

2019年，尽管总的投资增速有望保持相对稳定，但出口面临大幅下滑的风险，消费则大概率延续弱势，宏观经济面临的下行压力进一步增大。2.2 积极的财政政策将成经济托底的重要手段2018年以来，政府继续实施积极的财政政策，财政政策逐渐成为经济调控的主要手段。积极的财政政策主要着力点是体现在加大减税降费力度、降低实体经济成本，持续推进增值税改革，降低制造业、交通运输、建筑、基础电信服务等行业增值税税率，更强调可持续性和聚力增效，降低赤字率，以效率换支出规模，促进经济结构转型，重点支持中小创新企业发展。

第二，美联储会否在2020年继续降息？如果美国经济持续向好，失业率下降，通胀率上升，那么，美联储有可能会将降息变为升息。届时，美元指数会升值，人民币等非美货币将会受到压制。同样，如果美国经济形势不好了，美联储今年继续降息，那么，人民币汇率会进入一段升值空间。

根据艾媒咨询发布的《2018上半年中国在线旅游行业研究报告》显示，2018年5月中国在线旅游平台月活跃用户排行榜中，马蜂窝远远落后于携程、去哪儿网、同程旅游，甚至是后来者飞猪旅行。点评造假，游记注水在一定程度上或是整个在线旅游行业的问题。2014年，陈罡在微博上爆料称，去哪儿用水军为酒店刷好评，引起轩然大波。而此时，马蜂窝同样被质疑内容造假、水军刷评论。“优秀的UGC内容总是稀缺的，还有就是缺乏来自各方面的监管，第一个注水的人占到了便宜，没有任何不良后果，然后大家就竞相模仿了，到最后消费者也对这种虚假泛滥的情况麻木了，反过来助长注水之风，这样对消费者，行业都是一个恶性循环。”梓泉说。