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根据官方信息，Model 3标准续航升级版标配的基础版辅助驾驶功能具有碰撞预防、盲点监测、车道偏离防避、紧急车道偏离防避等主动安全功能，同时车辆还具备自动辅助转向、主动巡航控制便捷功能。此外，在新车的质保上，特斯拉还将为Model 3标准续航升级版（中国制造）提供4年或8万公里的新车有限质保，8年或16万公里的电池和驱动单元质保（以先到者为准，且该期间电池容量不低于70%）。

三问，重启去杠杆，政策回归偏紧？近期有观点认为随着货币市场交易量上升，货币政策有意回归中性偏紧，结合上月关于正回购操作的传闻，市场普遍担心流动性未来将趋紧。对此，我们认为可以从两点进行分析，首先正回购操作的必要性是存在的，但并不是为了收紧流动性，而是商业银行主动要求进行流动性管理，央行配合操作，将部分流动性平滑到未来供给，这是有利于流动性稳定的；其次，我们此前反复说明，虽然目前经济的问题并不是货币政策本身，而是结构性的问题，但稳经济和稳市场流动性宽松仍是必要条件。如果此时重回去杠杆的政策取向，那么实体经济将面临更大的压力。

截止目前，艾格拉斯账面商誉高达36.99亿元，其中艾格拉斯科技账面商誉为24.85亿元，若下半年其业绩继续下滑，公司或将有巨额商誉减值风险。值得注意的是，艾格拉斯的各项业务毛利率与同行业水平相差极大。2018年艾格拉斯移动终端游戏毛利率高达97.11%，而同行业毛利率平均值为65.44%，毛利率较高的三七互娱也仅为80.95%，艾格拉斯广告业务收入（主要来自于子公司杭州搜影和北京拇指玩）毛利率也高达100%，而同行业平均值为13.24%，佳云科技毛利率这一指标仅为3.19%。

《财经》：在所有的风险中，政策风险是否是海航面对的最大风险？柯伟林：如果政府的政策转变阻止海航和其他中国企业在国际舞台上继续成长，那么这将是一个主要风险，这将是他们通过收购成长、并在全球成为领头企业的雄心壮志的最大限制。 但在海航创始人的职业生涯中，从不缺乏应对政策风险的能力。

图2：中国产业价值链长度vs附加值率资料来源：WIND，天风证券研究所所以中国制造主要就是两个方向：一是往价值链短的行业集聚，比如知识和技术密集的高端制造，然后把价值链长的行业逐渐转移出去；二是往价值链的中高端转移，比如从组装制造升级到设备材料和设计研发。中国制造里相对上游度较高（大于0.5）的是运输设备、塑料橡胶、金属制品。处在中间（0.3-0.5）的是汽车、电气设备、机械设备。处在末尾（0.1-0.3）的是计算机、电子、光学产品、化学化工、基本金属。越在末尾的行业，越容易被核心技术和核心零部件卡脖子，也是中国制造越应该努力突破的方向。

四问，经济已经不需要宽松的货币条件了吗？经济尚未明显复苏，财政政策效力的显现仍需宽松的货币政策予以支持。经济总量平稳，而结构上看并不十分乐观。2018年上半年GDP和1- 7月工业增加值同比分别为6.8%和6.6%，增速均保持平稳，但结构上看，固定资产投资和消费则出现明显下滑，同时PMI整体表现虽然略超预期，但主要受供给端带动，需求疲弱仍将拖累经济的改善。另一方面，银行间流动性整体处于充裕状态，监管政策有所放松，但社融数据却不尽人意，实体融资环境有待改善，根据我们此前报告的估算本月贷款和社融增速仍然偏弱，贷款可能在1.3-1.4万亿左右，社融仍然低于贷款在1.1-1.2万亿左右。所以目前主要的矛盾仍是怎样打通宽货币向宽信用传导的通道。同时，未来财政政策若要发挥效力最大化仍离不开宽松货币政策的支持。